华锐警告资金枯竭 年底债券兑付存疑
摘要：上半年公司现金大幅下降，经营困难，面对年底26亿债券的回售压力，公司坦承目前难以对本期债券本息能否按期足额兑付作出准确判断。公司于2011年12月发行两期共28亿元的债券，其中第一期11华锐01的投资人在今年年底可以选择回售债券，相当于要求偿付。公告指出，江苏华锐拟动用预计不超过7亿元资金购买部分11华锐01(包含债券本息)，购买价格将不低于该债券暂停交易前20个交易
*ST锐电（601558 股吧,行情,资讯,主力买卖）周五公布了令人失望的半年报。上半年公司现金大幅下降，经营困难，面对年底26亿债券的回售压力，公司坦承“目前难以对本期债券本息能否按期足额兑付作出准确判断。”
*ST锐电（601558 股吧,行情,资讯,主力买卖）周五公布了令人失望的半年报。上半年公司现金大幅下降，经营困难，面对年底26亿债券的回售压力，公司坦承“目前难以对本期债券本息能否按期足额兑付作出准确判断。”
华锐风电财报显示，公司上半年经营亏损亿元，尽管同比减亏，但经营局面依然不容乐观。中报指出，报告期内公司货款回收、机组出质保、市场拓展以及融资等重点工作的完成情况均低于预期。资金紧张还导致公司的生产组织与供货明显低于预期，上半年公司未能中标新项目或新签订单。
更麻烦的是，公司还遭到银行抽贷。6月底，公司银行贷款余额已经降为零，较年初下降亿元。因此公司账面现金也从年初的31亿元下降到亿元。这让年底面临回售压力的26亿元“11华锐01”债券看起来变得十分危险。
公司于2011年12月发行两期共28亿元的债券，其中第一期11华锐01的投资人在今年年底可以选择回售债券，相当于要求偿付。由于近年来连续亏损，该债券已经于今年5月份暂停上市。在退市之前，债券交易价为元，隐含年化收益率超过20%。
在中报里，华锐也警告公司可能面临资金枯竭的风险。“资金问题已经成为公司当前经营中面临的最为严峻的困难，正在导致公司的经营风险不断加大。公司正在竭力采取措施，尽可能保障资金安全，但相关措施受到时间和外部条件制约，可能难以取得预期效果。如果今年下半年销售回款情况仍不能出现明显改观，则公司将面临资金枯竭的风险。”
引人注目的是公司同时宣布推出一个7亿元的债券回购计划。公告指出，江苏华锐拟动用预计不超过7亿元资金购买部分11华锐01(包含债券本息)，购买价格将不低于该债券暂停交易前20个交易日的平均交易价格(净价)，即元/张，利息按期支付。单个账户可以出售的金额上限不超过50万元，比例上限不超过单个账户持有面值的10%，金额或者比例上限就高不就低。
这就意味着，持有华锐债面值不超过50万元的小型投资者，目前有机会以停牌前的市场价立即获得偿付。对于公司来说，这相当于以87折的价格偿还债券，部分减轻了偿债的压力。但对于投资者来说，却似乎是另一个警告信号。在一个债券投资论坛上， 一位投资者留言道，“让散户先走，是准备要违约吗？”
在过往部分ST股票的债券重整过程中，小额债权人通常会获得比其他债权人更高比例的清偿。例如*ST钛白的小额债权人的清偿率是70%，高于一般债权人的42%。而S*ST长岭更是以现金向小额债权人清偿了全部债务。华锐目前推出“散户优先”的债券回购方案，确实容易令人怀疑是否真的将走到债务违约的地步。 ：Elma