家电行业周报:春节三周销售数据出炉 彩电增幅亮眼
① 板块表现:
本周家电板块表现好于沪深300指数,表现靠后。申万家用电器板块指数上周下跌3.9%,表现好于沪深300指数5.1%的下跌,在申万一级行业中表现靠后。
重点公司下跌居多,合肥三洋、桑乐金等个股涨幅居前,海信电器、华意压缩等个股有一定跌幅。
② 行业周度回顾:
春节三周销售数据出炉,销量数据来看,彩电销售306万台,增幅45%;
冰箱增长25%,空调增长8.8%,洗衣机增长0.7%。
申万点评:奥维数据显示,2013年春节促销期(2013.1.28-2.17)终端零售量为306万台,与去年春节促销期(2012.1.9-1.29)销量相比显着提升,增幅为45%,超出此前市场预期,而冰箱品类同期零售量同比增长25%,零售额同比增长20.5%;空调品类零售量同比增长8.8%,零售额同比增长11.0%;洗衣机品类零售量同比增长0.7%,零售额同比增长8.4%。我们认为,春节期间终端销售确因刚需增长带来一定好转,且由于同比低基数,彩电品类表现突出,可关注彩电行业相关标的,预计一季报或有改善预期。与此同时,空调和洗衣机由于品类结构提升所带来的销售额增速高于销售量增速,体现出厂家积极推广高附加值新品,预计空调和洗衣机行业相关公司一季报毛利率提升仍有表现空间。
三部委简化节能家电补贴手续
申万点评:近日,财*部、国家发改委、工信部三部委联合通知,要求简化消费者购买节能家电信息核对手续,不得要求消费者购买后二次返回商场领取补贴。这也预示着今年的节能家电推广工作开始加速。我们认为,前期节能补贴由于手续复杂确有影响部分销售,补贴手续如确有简化,有望小幅改善终端销售。
③投资建议:
本周观点:1月空调产销数据以及奥维元春销售数据均显示,尽管受到春节和低基数因素的影响,终端需求确在弱复苏中,我们认为随着行业Q1仍存在低基数效应,空调行业同比增速仍能呈现较好的改善,而春节期间平板电视销售情况较好,面板价格略有下降,我们维持行业“看好”评级。个股推荐上,维持推荐空调行业中业绩持续超预期的格力电器(13PE9.4X),冰洗业务稳定增长、空调业务改善显着、股权激励正面催化的青岛海尔(13PE9.6X)和通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的老板电器(13PE 20.1X)。随着需求的缓步复苏,建议重点关注具有业绩拐点向上的公司,有望获得较好的业绩弹性,可重点关注美的电器(13PE 6.5X)、苏泊尔(13PE 13.6X)、小天鹅A(13PE 12.8X)、合肥三洋(13PE 10.8X)和海信电器(13PE 8.8X)。