ST梅雁年底再卖三企业股权
早报
忻尚伦
一家主营为水力发电、铜箔水泥生产的企业，却靠出让主业资产赚钱，这就是ST梅雁的现状。在今年三季度卖掉了丰顺县梅丰水电发展有限公司50%股权、入袋7000万元后，临近年底时分，广东梅雁水电股份有限公司(ST梅雁，600868)又宣布将卖掉持有的水泥公司、TFT显示器公司、全球能源公司部分股权，合计转让款8255万元。而今年以来，依靠这种“卖家当”的水经营模式”，ST梅雁已收获了5.6亿元。卖的是主营业务“年底大清仓”频频出现于力求保壳的ST类上市公司。但ST梅雁卖的却是其主营业务资产。根据公告，该公司拟转让的资产包括，梅县梅雁旋窑水泥有限公司(简称“水泥公司”)30%股权、广东梅县梅雁TFT显示器有限公司(简称“显示器公司”)43.82%股权、广东金球能源有限公司(简称“金球能源有)10%股权的出资权。其中，ST梅雁目前持有水泥公司100%股权，转让完成后，持股比例还有7成，转让价格为1350万元。另外两起股权转让均为关联交易，受让方都是ST梅雁的第一大股东广东梅雁实业投资股份有限公司(简称“梅雁投资”)。梅雁投资拟以6900万元受让ST梅雁目前持有的43.28%显示器公司股权，转让完成后，ST梅雁仍将持有显示器公司42.95%股权。同样的，金球能源的受让方也是梅雁投资。但ST梅雁此次转让的只是10%股权的出资权，作价5万元。资料显示，金球能源是ST梅雁在2009年11月11日与美国全球水电工业公司(简称“全球水电工)签约拟设立的。但由于合作方全球水电一直没有履约出资，因此这家金球能源至今仍未成立。根据ST梅雁2010年中报，该公司至今的主营业务为电力生产、铜箔和水泥熟料；旗下子公司包括梅县金象铜箔有限公司(持股比例70%)、梅县梅雁电子科技工业有限公司(持股比例75%)、梅县龙上水电有限公司(持股比例100%)、梅县梅雁螺旋藻养殖有限公司(95%)、珠海梅雁实业有限公司(95%)、广东梅县梅雁矿业有限公司(100%)等14家企业。明年业绩也已部分锁定值得注意的是，虽然三份股权转让协议都是在12月24日签署，但水泥公司的受让方须在合同签署后的15天内付清1350万元转让款，而最重量级的显示器公司股权转让款，梅雁投资只需要在今后一年内付清便可。在三宗买卖完成后，上市公司将有15942.7万元入账。ST梅雁在今年依靠这样不断地出售经营性资产，已成功实现了盈利。到今年三季度末，ST梅雁的净利润已经有21252.39万元。也就是说，“一年付款”的约定，使得这家ST公司明年的业绩也已经被锁定了一部分。然而，看起来还不错的业绩，并不能帮助ST梅雁实现“脱帽”因为根据上市公司条例，一家ST公司要脱帽，必须满足六大条件——一个完整会计年后，主营业务实现正常运营，年度实现盈利；扣除非经常性损益后的净利润为正值，股东权益为正值；年度报告被会计师事务所出具标准无保留意见；不存在可能导致股票有被终止上市风险的财务异常状况或其他异常情况；不存在可能会使投资者难以判定公司远景的异常情况；不存在投资者的权益可能会受到损害的异常情况。ST梅雁实现盈利的基础，恰恰是因为“出让家底”公告显示，今年1月，ST梅雁以4.1亿元转让旗下子公司广西柳州市桂柳水电有限责任公司61.91%的股权，收获投资收益2.3亿元，但为此减少了自身5.58万千瓦的电站权益装机规模；今年7月份，公司又以8057万元转让让广东梅县梅雁电解铜箔有限公司66.99%的股权。今年6月18日，ST梅雁好不容易发布了个利好公告，称其控股子公司丰顺县梅丰水电发展有限公司(简称“梅丰水电发)投资建设的梅丰水电站A厂第二台0.4万千瓦发电机组于已于今年6月11日正式投入商业运营。但在8月份ST梅雁却以7025万元，转让了丰顺县梅丰水电50%股权。另外，翻阅公司资料发现，“变卖家产”对ST梅雁来讲已是老吃老做。早在2008年6月，ST梅雁就转让了广西柳州红花水电有限责任公司股权。该电站是ST梅雁旗下最大的一块发电资产，2007年1月六台机组才全部并发电。另外在2009年6月，该公司又转让了梅县洁源水电公司12.78%的股权；2009年还分别转让了梅县梅雁建筑工程有限公司等4家公司股权，全面退出了建筑安装行业。前十大股东持股不到5%此次公布的股权转让还揭开了另一条信息，那就是作为ST梅雁的第一大股东，梅雁投资目前的持股比例已经不到4%，仅有3.98%，合计7558.0367万股。公开资料显示，2007年11月份至今的短短三年时间里，梅雁投资已累计减持ST梅雁2.2亿股，占到总股本的11.62%。最近一次减持就发生在今年11月初，梅雁投资又减持了1932万股ST梅雁。根据三季报披露的前十大股东持股比例，除了梅雁投资，另外9名自然人股东的持股比例无一超过5%。算下来，ST梅雁前十大股东的合计持股比例还不到5%。ST梅雁上周五的收盘价为3.24元/股。如果有意入主ST梅雁的话，所需要的举牌资金不到2.5亿元。值得注意的是，今年1月份，ST梅雁转让的桂柳水电61.91%股权，其受让方是中广核能源开发有限责任公司。而中广核将重组ST梅雁的传闻早在2008年便在坊间流传。虽然之后ST梅雁出面否认，但今年年初的这次资产转让，“中广核能三个字又引起了股民的无限遐想。金元证券策略分析师吴煜曾表示，ST梅雁的重组难度比较大，“因为我觉得重组上有几个障碍，第一个，目前为止，在长期负债有17个亿，现在是低利率环境，一旦利率走高的话，那这个对公司来讲重组的难度就会增加；第二，它现在可变现资产，我们都知道已经把优质资产卖掉，剩下的资产都是劣质资产，它的净资产低于账面，这个时候给重组增加了难度；第三点，它的盘子也是偏大了，这就导致它的重组成本会非常高。”